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      宏觀政策利好疊加高爐復產 “雙焦”價格震蕩偏強運行

      2023-11-02 16:44:00

        馮艷成
        10月份以來,焦煤、焦炭期貨價格整體呈現先抑后揚走勢。期貨價格走弱主要反映的是需求負反饋作用向上游傳導;而后走強則主要是受到宏觀層面增發國債超預期的刺激。截至10月30日收盤,焦炭期貨主力合約價格最低跌至2280元/噸,隨后逐步反彈至2475元/噸附近;焦煤期貨主力合約價格最低跌至1658元/噸,隨后逐步反彈至1840元/噸附近。
        從近期現貨市場表現來看,“雙焦”價格整體呈現漲后趨穩的格局。9月中旬,焦企因煉焦成本不斷抬升、盈利壓力凸顯等因素開始提漲焦價,當時鋼廠高爐開工率處于較高水平,疊加國慶節假期前補庫拉動,焦炭剛性需求旺盛,促使焦價2輪提漲順利落地,累計漲幅為200元/噸~220元/噸。國慶節假期后焦企順勢提漲第3輪,但此時鋼材價格持續走弱,鋼廠盈利面顯著縮小,鋼廠開始陸續實施減產、檢修措施,焦炭日耗量回落。近期焦煤現貨價格總體以穩為主,前期溢價嚴重的煤種價格出現小幅回落。
        宏觀政策發力,黑色金屬板塊集體走強
        政策方面,10月24日下午,市場傳聞財政部將增發1萬億元特別國債,刺激黑色金屬板塊期貨價格快速拉升,晚間傳聞得到證實。據報道,中央財政將在今年第四季度增發2023年國債1萬億元,增發的國債全部通過轉移支付的方式安排給地方,集中力量支持災后恢復、基礎設施建設等方面。其中,今年擬安排使用5000億元,結轉明年使用5000億元。
        今年初以來,國內宏觀經濟總體處于逐漸恢復的過程中,但仍存在總需求疲軟和市場信心不足的問題。此次增發國債進一步釋放了政府穩定經濟增長的信號,有利于穩定預期和增強信心。具體來看,增發國債主要用于災后基礎設施建設,而基建作為黑色金屬終端需求的重要組成部分,煤礦鋼等黑色系品種價格受政策利好的影響更大。其中,焦煤、焦炭因自身供需矛盾暫時不大,價格上漲彈性更足,漲幅居前。
        鋼廠高爐減產不及預期,但仍存下降空間
        除了受宏觀政策刺激外,近期“雙焦”價格走強的另一大因素來源于自身實際需求。上周(10月23日—27日,下同)鋼廠高爐檢修情況不及市場預期,這使得此前需求負反饋的壓力有所緩解,助力“雙焦”等原材料價格表現強于鋼材。
        10月27日數據顯示,全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量為242.73萬噸,周環比增加0.29萬噸,同比增加6.35萬噸。對比來看,日均鐵水產量較近期高點下降6.26萬噸,降幅基本與今年4月、7月份鋼廠減產時相當。但結合盈利情況來看,目前鋼廠盈利情況已接近去年最差階段,而去年6月、7月份日均鐵水產量降幅約為28萬噸,10月、11月份時降幅也有18萬噸,且都是連續下降。今年鋼廠減產力度比不上去年,主要原因在于去年鋼材庫存壓力較大,不過今年鋼材庫存也有一定壓力,尤其是板材端。因此,上周日均鐵水產量止降微增,“雙焦”等爐料實際需求下降的預期有所修復,引起市場看漲情緒的進一步釋放。
        進入11月份,終端市場需求再次面臨淡季,疊加原材料表現強勢,鋼廠利潤情況難言樂觀,不利于鋼廠快速提產,根據調研情況來看,11月份鐵水產量仍是易減難增,預計11月份鋼廠高爐日均鐵水產量為235萬噸~236萬噸。
        山西去產能任務基本完成,焦炭供應階段性收緊
        10月份,山西省焦企陸續執行淘汰落后焦化產能任務。據相關機構調研,山西省在產焦化產能約為1億噸。截至10月25日,10月份淘汰4.3米焦爐產能1530萬噸,置換焦化產能2105萬噸,目前已投產產能390萬噸,預計今年末還能投產的焦化產能為730萬噸。
        新增產能投產進程相對滯后,短期焦炭供應以邊際收緊為主,在一定程度上緩解了需求下滑帶來的壓力。10月27日數據顯示,全樣本獨立焦企日均焦炭產量為67.8萬噸,周環比下降1.3萬噸,同比增加6.0萬噸;產能利用率約為75%。目前在煉焦成本偏高的情況下,多數焦企利潤空間處于盈虧平衡附近,對比來看,焦企盈利略好于下游鋼廠,但遠不及上游煤礦。
        焦煤進口量大增,年底前或有所減少
        焦煤方面,一方面,安全生產壓力仍在,煤礦復產進度較慢,最新產量還未回到8月份水平;另一方面,進入采暖季,煤炭迎來消費旺季,保供政策仍將發揮作用。
        在進口端,9月份我國煉焦煤進口量達1082.48萬噸,環比增長13.08%,同比增長58.15%。1月—9月份我國煉焦煤累計進口量為7272.93萬噸,同比增長60.09%。此前,根據蒙古國方面的預算修正案,今年批準出口5000萬噸煤炭,目前已接近上限。因此,11月、12月份我國自蒙古國進口的煤炭量可能會有所減少。后期來看,焦煤供給對價格的影響暫時不大。
        整體來看,短期宏觀政策發力,提振市場信心,為黑色金屬價格反彈提供良好氛圍。但經濟增長壓力依然存在,政策刺激帶來的需求增加量有待時間驗證,仍需警惕“雙焦”等原材料價格的回調風險。 

      來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

      編輯:滕珊

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